התפתחות הכלכלה והשווקים הפיננסיים

8/2026

אלון נקש | אנליסט ראשי

חודש יולי התאפיין בתנודתיות ובהחלפה מהירה של הנרטיב בשווקים. מצד אחד, נרשמה רגיעה יחסית בגזרה הצפונית והמשך דיונים בין ארה״ב לאיראן, מנגד, במהלך החודש חלה הסלמה מחודשת סביב מיצרי הורמוז, מזכר ההבנות קרס, התקיפות התחדשו, אם כי לא בשיא עוצמתן, ומחירי האנרגיה שבו לעלות. התפתחויות אלו המחישו פעם נוספת עד כמה הסביבה הגיאופוליטית נותרה נפיצה ועד כמה היא ממשיכה להשפיע על האינפלציה, הריבית וסנטימנט המשקיעים.

למרות התנודתיות במהלך החודש, המדדים המרכזיים בישראל סיימו את התקופה בעליות קלות, מנגד בארה״ב התמונה מעט מורכבת יותר., בעוד מדד S&P 500 נותר כמעט ללא שינוי, מדד הנאסד״ק חווה מימושים יותר משמעותיים. המצב הנוכחי משקף תהליך של איזון מחירים, בעיקר בענפי הטכנולוגיה והשבבים, לאחר תקופה של עליות משמעותיות ורף ציפיות גבוה מצד המשקיעים. עונת הדוחות בארה״ב מסתמנת כחיובית ברמת התוצאות, אך תגובת השוק נותרה זהירה בשל היקפי ההשקעות הגבוהים של החברות והחשש מהשפעתם על הרווחיות העתידית.

בישראל, בנק ישראל הוריד את הריבית פעם נוספת לרמה של 3.5%, על רקע אינפלציה שנתית של 1.6%, שקל חזק ושיפור בתחזית הצמיחה. נתונים אלו המשיכו לתמוך בתמונה המאקרו כלכלית המקומית.

בארה״ב, האינפלציה התמתנה ל־3.5%, אך החזרה ללחימה החזירה את מחירי האנרגיה לעליות. שוק העבודה הציג תמונה מורכבת כאשר שיעור האבטלה נותר יציב יחסית ברמה של 4.2%, בעוד תוספת המשרות הייתה חלשה. שילוב זה מקשה על הפד אשר הותיר את הריבית ללא שינוי.

מסלולי החיסכון הכלליים והמנייתיים (שניתן למצוא בסוף המסמך), אשר כוללים את המימושים שנרשמו בשוק הישראלי במהלך חודש יוני, הגיבו במרבית המקרים בעוצמה מתונה הרבה יותר, הודות לפיזור בין אפיקי השקעה, מדינות וסקטורים. בסביבה שבה הנרטיב משתנה במהירות בין רגיעה להסלמה ובין אופטימיות לחשש, פיזור, וניהול סיכונים ממשיכים להיות חיוניים עבור החוסכים.

ישראל – הורדת הריבית והתפתחויות אסטרטגיות צפויים להמשיך ולתמוך במסלולים החשופים לישראל

• בשוק המקומי, מדד ת״א־125 סיים את התקופה בעליה של 1.5% למרות התנודתיות שנרשמה לאורך החודש. במקביל, ביצועי השוק הישראלי מתחילת השנה ממשיכים לבלוט ביחס לרוב השווקים בעולם ולתמוך במסלולים החשופים לישראל.
• סביבת האינפלציה המשיכה להתמתן, כאשר האינפלציה השנתית ירדה ל־1.6% ונמצאת בחלק התחתון של יעד בנק ישראל. במקביל, ציפיות האינפלציה נותרו מעוגנות.
• בנק ישראל הוריד פעם נוספת את הריבית ב־0.25% לרמה של 3.5%, על רקע סביבת אינפלציה מתונה והמשך התאוששות בפעילות המשק. במקביל, חטיבת המחקר עדכנה כלפי מעלה את תחזית הצמיחה לשנים 2026-2027, נתון המחזק את ההערכה כי הכלכלה הישראלית ממשיכה להפגין חוסן למרות התקופה המאתגרת.
• שוק העבודה נותר הדוק, כאשר שיעור האבטלה נשאר נמוך והאינדיקטורים השוטפים מצביעים על המשך התאוששות בפעילות הכלכלית לאחר הירידה שנרשמה במהלך מבצע "שאגת הארי".
• במהלך החודש חלו התפתחויות אסטרטגיות בעלות משמעות ארוכת טווח למשק הישראלי, בהן התקדמות בפרויקט האנרגיה האזורי והתרחבות הייצוא הביטחוני, לרבות עסקת ההגנה עם יוון והשלמת פיתוח צינור הגז למצריים. התפתחויות אלו עשויות להמשיך ולתמוך בפעילות הכלכלית, במעמדה האזורי של ישראל ובסנטימנט כלפי הנכסים המקומיים.

 

ארה״ב – נתוני מאקרו יציבים לצד תנודתיות בשווקים ממשיכים לעצב את מסלולי חו״ל

• השווקים בארה״ב התאפיינו בתנודתיות במהלך חודש יולי, כאשר מימושים נרשמו בעיקר בסקטור הטכנולוגיה והשבבים. למרות זאת, מדד S&P 500 סיים את החודש כמעט ללא שינוי. עונת הדוחות מצביעה על תוצאות עסקיות טובות יחסית, אם כי תגובת המשקיעים נותרה זהירה על רקע היקף ההשקעות הגבוה בתחום ה־AI.
• סביבת האינפלציה המשיכה להתמתן, כאשר מדד המחירים לצרכן ירד ל־3.5% ואינפלציית הליבה ירדה ל־2.6%. מנגד, העלייה המחודשת במחירי האנרגיה במהלך החודש ממשיכה להוות גורם סיכון ועשויה להשפיע על נתוני האינפלציה של חודש הבא.
• הפדרל ריזרב הותיר את הריבית ללא שינוי, כאשר אי הוודאות הגיאופוליטית והעלייה המחודשת במחירי האנרגיה ממשיכות להקשות על תחילת תהליך הורדות הריבית.
• שוק העבודה הציג תמונה מעורבת. שיעור האבטלה ירד ל־4.2%, אך תוספת המשרות הייתה נמוכה יחסית והמשיכה להצביע על התמתנות בקצב הגיוסים. מנגד, מדדי מנהלי הרכש המשיכו להעיד כי הפעילות הכלכלית בארה״ב מוסיפה להתרחב.
• ברמה הגיאופוליטית, המאמצים להסדרה מול איראן נבלמו במהלך החודש, כאשר מזכר ההבנות קרס והמתיחות סביב מיצרי הורמוז התחדשה. התפתחות זו המחישה כי הזירה הגיאופוליטית לא יציבה ועשויה להשפיע על השווקים בטווח הקצר.

 

מטבעות, סחורות ונכסים אלטרנטיביים

• השקל נחלש בכ־3% מול הדולר במהלך חודש יולי והתייצב מעל לרמת 3 שקלים לדולר. היחלשות זו מגיעה לאחר הורדת הריבית של בנק ישראל ורכישות המט"ח, במקביל לעלייה בתנודתיות בשווקים.
• מחירי האנרגיה שבו לעלות במהלך החודש, כאשר מחיר הנפט עומד על מעל ל־85 דולר לחבית, לאחר שבחודש הקודם חזר לרמות שלפני המלחמה. העלייה נבעה מההסלמה המחודשת סביב מיצרי הורמוז ומהתגברות החשש לשיבושים באספקת הנפט מהמזרח התיכון.
• המתכות היקרות הציגו ביצועים מעורבים, כאשר מחיר הזהב עלה בכ־2%, בעוד שמחיר הכסף ירד בכ־3% במהלך החודש.
• שוק הקריפטו הציג התאוששות בולטת, כאשר הביטקוין עלה בכ־10% והאת'ריום בכ־23% במהלך החודש. זאת למרות המשך התנודתיות בשווקים.

 

סיכום מקצועי

• התנודתיות בשווקים במהלך חודש יולי, נבעה בעיקר משינויים מהירים בסנטימנט המשקיעים ומאיזון מחירים לאחר עליות משמעותיות, בעוד שנתוני המאקרו בישראל ובארה״ב נותרו יציבים יחסית.
• ההתפתחויות הגיאופוליטיות ממשיכות להיות גורם משמעותי עבור השווקים, בעיקר באמצעות השפעתן על מחירי האנרגיה, ציפיות האינפלציה וסנטימנט המשקיעים.
• בישראל, הורדת הריבית, סביבת אינפלציה נמוכה, עדכון כלפי מעלה של תחזית הצמיחה והמשך ההשקעות בתחומי הביטחון והאנרגיה ממשיכים לתמוך בתמונה המאקרו כלכלית ובמסלולים החשופים לשוק המקומי.
• בארה״ב, התמתנות האינפלציה וצמיחה ברווחיות החברות תומכות בשווקים, אולם אי הוודאות הגיאופוליטית והמשך סביבת הריבית הגבוהה ממשיכים להגביר את החשש בעיקר בסקטורי הצמיחה.
• מסר מרכזי לחוסכים: גם בתקופות של תנודתיות ומימושים, פיזור נכון, התאמה אישית של רמת הסיכון וניהול עקבי ממשיכים להיות אבני היסוד של החיסכון לטווח הארוך.

 

סיכום המסלולים של הקופות והמוצרים השונים

 

 

 

האמור מובא כשירות ונועד למטרת אינפורמציה כללית בלבד. האמור אינו מהווה בשום צורה שהיא תחליף לייעוץ או שיווק השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם, וכן בטרם ביצוע השקעה יש להיוועץ עם גורמים בעלי מומחיות בכל ההיבטים הקשורים בביצוע ההשקעה. אין לראות באמור בסקירה כהמלצה ו/או חוות דעת לביצוע השקעה במוצר כזה או אחר או התייחסות לאופן ניהול תיק ניירות ערך. המסתמך על האמור בסקירה זו עושה כן על אחריותו בלבד וכי שקל סוכנות לביטוח (2008) בע"מ ו/או החברות הבנות לא יישאו בכל צורה שהיא בנזק ו/או הפסד שיגרם כתוצאה מכך.