התפתחות הכלכלה והשווקים הפיננסיים

7/2026

אלון נקש | אנליסט ראשי

חודש יוני התאפיין בתנודתיות גבוהה בשווקים, כאשר לאחר העליות החדות שנרשמו מתחילת השנה, עבר השוק המקומי מימוש של כ־10% מרמות השיא. למרות עוצמת הירידות, נתוני המאקרו המשיכו להצביע על כלכלה יציבה וחזקה, בהם אינפלציה נמוכה, שוק עבודה יציב וצמיחה מרשימה. לכן נראה שמדובר בעיקר באיזון מחירים לאחר ריצה ממושכת ולא כשינוי במגמה ארוכת הטווח.

בנוסף, נחתם הסכם הסדרה בין ממשלת ישראל לממשלת לבנון, אשר מכיר בריבונות מדינת ישראל, ובשליטה של ישראל על שטחים מפורזים בדרום לבנון עד לפירוק חיזבאללה. מדובר בהכרה אמריקאית ולבנונית של רצועת בטחון ישראלית ובהתפתחות הנתפסת כתומכת בירידה בפרמיית הסיכון של ישראל.

במקביל, נמשכים מאמצים להסדרה מדינית בין ארה״ב לאיראן כאשר מזכר הבנות להפסקת אש זמנית נחתם בשוויץ. מזכר ההבנות, אשר מתמקד בעיקר בהיבטים הכלכליים הוביל לירידה חדה במחירי האנרגיה אך סביבת האינפלציה אשר עודנה גבוהה יחסית הובילה את הפדרל ריזרב להותיר את הריבית ללא שינוי.

בארה״ב, מגזר הטכנולוגיה הוביל את התנודתיות בשווקים, כאשר החשש מהמשך הלחצים האינפלציוניים הכביד על המדדים המובילים. עם זאת, כל עוד שוק העבודה נותר יציב, נראה שגם שם מדובר באיזוני מחירים לאחר עליה משמעותית בחודשים האחרונים. העלייה המשמעותית החלה ברגיעה הגיאופוליטית וראוי לציין שהסביבה נותרה רגישה להתפתחויות אלו.

החודש כולו, בשונה מחודש מאי בו נשברו שיאים בכל המדדים, מדגיש כי השווקים אינם נעים בקו ישר והתנודתיות היא חלק בלתי נפרד מהתנהגות השווקים, גם בתקופות של מגמת עלייה. לכן ניהול נכון של פיזור, התאמה אישית וניהול סיכונים ממשיך להיות מרכיב מרכזי עבור החוסכים.

ישראל –  מימושים בשוק הישראלי איזנו את התשואות, אך נתוני המאקרו נותרו חזקים

• השוק המקומי עבר במהלך חודש יוני מימוש חד לאחר העליות החדות מתחילת השנה. למרות הירידות, מדדי ת״א ממשיכים להציג ביצועי יתר ביחס לרוב השווקים העולמיים מתחילת השנה, דבר שממשיך לתמוך במסלולים החשופים לישראל.
• סביבת האינפלציה נותרה נמוכה ועמדה על 1.9%, כאשר מדד המחירים לצרכן ממשיך לשהות בתוך יעד בנק ישראל. במקביל, מאזן התשלומים ממשיך להצביע על חוזקה מבנית של המשק, עם עודף בחשבון הסחורות והשירותים והמשך השקעות זרות בישראל, נתונים התומכים ביציבות השקל ובסנטימנט כלפי הנכסים המקומיים.
• בנק ישראל המשיך ברכישות מטבע חוץ בעוד השקל נותר ברמות חזקות מול הדולר. המהלך נועד לבלום את ההתחזקות המשמעותית של השקל ולתמוך ביציבות המחירים. פעולות אלה, לצד סביבת האינפלציה הנמוכה, ממשיכות לתמוך בציפיות להמשך הקלה מוניטרית בתקופה הקרובה.
• שוק העבודה ממשיך להפגין חוזקה, עם שיעור אבטלה נמוך והמשך ביקוש לעובדים, נתונים התומכים בהערכה כי הפעילות הכלכלית התאוששה לאחר ההאטה הזמנית שנרשמה ברבעון הראשון.
• פרמיית הסיכון של ישראל המשיכה לרדת במהלך החודש, על רקע הרגיעה הביטחונית וההתקדמות בהסדרה בצפון. מגמה זו משקפת שיפור בתמחור הסיכון של ישראל ותומכת בסנטימנט כלפי הנכסים המקומיים.

ארה״ב – כלכלה יציבה לצד ריבית גבוהה ממשיכות לעצב את תשואות המסלולים

• השווקים בארה״ב עברו במהלך חודש יוני מימושים קלים, בעיקר במגזר הטכנולוגיה. למרות הירידות, בשלב זה נראה שמדובר באיזונים לאחר העליות החדות שנרשמו בחודשים האחרונים. בסיכום התקופה, ביצועי השווקים מתחילת השנה נותרו חיוביים וממשיכים לתמוך במסלולי החיסכון החשופים לחו״ל.
• סביבת האינפלציה נותרה גבוהה יחסית, כאשר מדד המחירים לצרכן עמד על 4.2% בקצב שנתי. אינפלציית הליבה נותרה יציבה על 2.9%, דבר המצביע כי הלחצים האינפלציוניים הבסיסיים טרם התמתנו באופן משמעותי.
• הפדרל ריזרב הותיר את הריבית ללא שינוי ברמה של 3.75%, כאשר סביבת האינפלציה ממשיכה לעכב את קצב הורדות הריבית וממשיכה להוות גורם מרכזי בתמחור השווקים.
• שיעור האבטלה נותר יציב על 4.3%, לצד תוספת משרות גבוהה מהצפוי ועלייה במספר המשרות הפנויות. במקביל, נתוני ההכנסה והצריכה ממשיכים להצביע על ביקושים יציבים, בעוד שמדד אמון הצרכנים נותר ברמות נמוכות, דבר המעיד על פער בין הסנטימנט הצרכני לבין ההתנהגות בפועל.
• נמשכים מאמצים להסדרה מדינית בין ארה״ב לאיראן אם כי בשלב זה עדיין קיימים פערים מהותיים סביב סוגיית הגרעין. התפתחויות אלו עד כה תרמו לירידה במחירי האנרגיה, אף שהשווקים ממשיכים להיות רגישים להתפתחויות בזירה הבינלאומית.

מטבעות, סחורות ונכסים אלטרנטיביים

• השקל נחלש מול הדולר בכ-5.5% בחודש יוני וחזר לרמות 3 שקלים לדולר. היחלשות זו מגיעה בין היתר על רקע פעולות בנק ישראל שכוללות הקלה מוניטרית בשיעור הריבית וביצוע רכישות מט״ח אשר מחלישות את המטבע המקומי.
• מחירי האנרגיה ירדו באופן משמעותי בחודש יוני על רקע הרגיעה הגיאופוליטית וחתימה על מזכר הבנות, כאשר מחיר הנפט מתייצב סביב 70 דולר לחבית. עם זאת, הסוגייה הגיאופוליטית סביב הורמוז נותרה נפיצה ועשויה להשפיע על מחירי האנרגיה עד שיושג הסכם קבע בין הצדדים.
• הזהב והכסף רשמו ירידות של כ-10% בחודש יוני במה שנראה המשך המגמה השלילית מתחילת השנה.
• שוק הקריפטו ממשיך להיחלש כאשר ירידות של כ-20% נרשמו במטבעות המרכזיים. סביבת הריבית הגבוהה ממשיכה להכביד על אפיקי סיכון אלה ונראה שהסנטימנט בשוק הזה נותר נמוך.

סיכום מקצועי

• המימושים בשווקים במהלך החודש אשר צפויים להשתקף בתשואות מסלולי החסכון של חודש יוני, לא לוו בהרעה משמעותית בנתוני המאקרו, דבר המחזק בשלב זה את ההערכה כי מדובר בתיקון מחירים ולא בשינוי מגמה.
• בישראל, סביבת אינפלציה נמוכה, שוק עבודה יציב, ירידה בפרמיית הסיכון והמשך ההשקעות במשק ממשיכים לתמוך בתמונה המאקרו כלכלית ובציפיות להמשך הקלה מוניטרית.
• בארה״ב, סביבת האינפלציה והריבית ממשיכות להיות הגורם המרכזי בתמחור השווקים, כאשר שוק העבודה והצריכה הפרטית עדיין מצביעים על כלכלה יציבה יחסית.
• ההתפתחויות הגיאופוליטיות ממשיכות להשפיע בעיקר דרך מחירי האנרגיה וסנטימנט המשקיעים, ולכן כל התקדמות או נסיגה במאמצי ההסדרה צפויות להמשיך ולהשפיע על השווקים.
• מסר מרכזי לחוסכים: בתקופות של מימושים, חשוב להבחין בין תנודתיות קצרה לבין שינוי במגמה הכלכלית. פיזור נכון, התאמה אישית וניהול סיכונים ממשיכים להיות אבני היסוד של ניהול החיסכון לטווח הארוך.

סיכום המסלולים של הקופות והמוצרים השונים

 

 

 

האמור מובא כשירות ונועד למטרת אינפורמציה כללית בלבד. האמור אינו מהווה בשום צורה שהיא תחליף לייעוץ או שיווק השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם, וכן בטרם ביצוע השקעה יש להיוועץ עם גורמים בעלי מומחיות בכל ההיבטים הקשורים בביצוע ההשקעה. אין לראות באמור בסקירה כהמלצה ו/או חוות דעת לביצוע השקעה במוצר כזה או אחר או התייחסות לאופן ניהול תיק ניירות ערך. המסתמך על האמור בסקירה זו עושה כן על אחריותו בלבד וכי שקל סוכנות לביטוח (2008) בע"מ ו/או החברות הבנות לא יישאו בכל צורה שהיא בנזק ו/או הפסד שיגרם כתוצאה מכך.