התפתחות הכלכלה והשווקים הפיננסיים

6/2026

אלון נקש | אנליסט ראשי

חודש מאי התאפיין בהמשך העליות בשווקים, לאחר הרגיעה היחסית שנרשמה בגזרה הגיאופוליטית והמשך תמחור של אירוע המלחמה כאירוע שמתכנס לסיום. השווקים בארה״ב ובישראל המשיכו לשהות סביב רמות שיא, כאשר השוק המקומי ממשיך להוביל בביצועים מתחילת השנה.

בישראל, חודש מאי הדגיש כי השווקים אינם נעים בקו ישר. לאחר העליות החדות של החודשים האחרונים, ולמרות השיאים החדשים נרשמו גם ימי מימוש ותנודתיות, כחלק מתהליך טבעי של עיכול רמות המחירים החדשות. עם זאת, התמונה הרחבה נותרה חיובית, כאשר הירידה בפרמיית הסיכון, השקל החזק והחלטת בנק ישראל להוריד את הריבית ממשיכים לתמוך במסלולים החשופים לשוק המקומי.

בארה״ב, השווקים המשיכו לעלות בין היתר על רקע סימני התקדמות לכיוון רגיעה גיאופוליטית ודוחות יציבים של החברות הגדולות. יחד עם זאת, סביבת האינפלציה בעולם, אשר עלתה מחדש בעקבות מחירי האנרגיה, תרמה לעלייה בתשואות אגרות החוב בעולם על רקע חשש לשינוי כיוון במדיניות המוניטרית של הבנקים המרכזיים. בהתאם לכך, שאלת הריבית ממשיכה להיות גורם מרכזי בתמחור השווקים.

החודש כולו מדגיש כי למרות השיפור בסנטימנט, הסביבה נותרת רגישה להתפתחויות גיאופוליטיות, למחירי האנרגיה ולנתוני המאקרו. לכן, גם בתקופה של שיאים בשווקים, ניהול נכון של פיזור, התאמה אישית וניהול סיכונים ממשיך להיות קריטי עבור החוסכים.

ישראל –  ירידת הריבית והנתונים הכלכליים החזקים תומכים במסלולים החשופים לישראל

• הביצועים הטובים המשיכו גם בחודש מאי, כאשר מדדי ת״א ממשיכים להיסחר סביב רמות שיא, דבר הממשיך לתמוך במסלולים החשופים לשוק המקומי.
• האינפלציה נותרה מתונה ברמה של 1.9% ב־12 החודשים האחרונים, כאשר גם הציפיות לאינפלציה ממשיכות לשהות סביב מרכז היעד של בנק ישראל.
• בנק ישראל הוריד במהלך החודש את הריבית ב־0.25% לרמה של 3.75%, על רקע סביבת אינפלציה נמוכה, התחזקות השקל והתאוששות בפעילות המשק לאחר מבצע ״שאגת הארי״.
• יתרת רזרבות מטבע החוץ של בנק ישראל טיפסה לרמות שיא של מעל 230 מיליארד, נתון המקנה לבנק מרווח בטחון בתקופות אי ודאות ומוסיף ליציבות הכלכלית.
• האינדיקטורים השוטפים מצביעים על התאוששות בפעילות הכלכלית, אשר הושפעה מהלחימה במהלך הרבעון הראשון. מהנתונים עולה כי שוק העבודה יציב, וניכרת ירידה בפרמיית הסיכון של ישראל לרמות אשר נצפו לפני תחילת המלחמה.

ארה״ב – רגיעה גיאופוליטית ורווחיות החברות תומכים בתשואות מסלולי חו״ל

• המדדים המשיכו לשהות ברמות שיא גם במהלך חודש מאי, על רקע רגיעה גיאופוליטית, דוחות טובים של החברות והמשך הובלה של ענף ה־AI בשווקים.
• סביבת האינפלציה עלתה מחדש במהלך החודש, כאשר מדד המחירים לצרכן (CPI) טיפס ל־3.8% בקצב שנתי, בעיקר על רקע עליית מחירי האנרגיה.
• העלייה באינפלציה והחשש ממחירי האנרגיה, תרמו לעליית תשואות אגרות החוב ועלולים לעכב את קצב הורדות הריבית. מנגד, סיום המלחמה ורגיעת מחירי האנרגיה ייתמכו בחזרה למגמת ההקלה המוניטרית.
• שיעור האבטלה אשר נותר על 4.3% ותוספת משרות מעל הציפיות, מצביעים על שוק עבודה יחסית יציב ותומכים בשלב זה בציפיות להמשך פעילות כלכלית יציבה.
• מדד אמון הצרכנים נותר נמוך ומנגד, נתוני הצריכה ממשיכים להצביע על ביקושים יציבים, דבר המעיד על פער ברור בין השניים. פער זה דורש מעקב, שכן לאורך זמן עשויה להיווצר השפעה הדדית בין הסנטימנט הצרכני לצריכה בפועל.
• פגישת הפסגה בין נשיא ארה״ב לנשיא סין משקפת התקדמות חיובית בדיאלוג בין המעצמות, עשויה להפחית זמנית את החשש מהסלמה נוספת במלחמת הסחר ולהוריד את גובה הלהבות בזירה הכלכלית הגלובלית.

מטבעות, סחורות ונכסים אלטרנטיביים

• השקל התחזק מול הדולר בעוד כ-5.5% בחודש מאי וירד מתחת לרמה של 2.8 שקלים לדולר. חרף הורדת הריבית, רמיזת בנק ישראל לגבי מידת התערבותו בשוק המט״ח לא הרגיעה את השפעת שאר המשתנים כגון: ירידה בפרמיית הסיכון של ישראל, ניהול חשיפת המוסדי לעליות בשווקים הגלובליים, ועליית ביקושים לשקל אשר תורמים להתחזקות המטבע המקומי.
• מחירי האנרגיה נותרו ברמות גבוהות גם במהלך חודש מאי, על רקע המשך המתיחות במיצרי הורמוז והמצב הנפיץ סביב סיום המלחמה, עם זאת ניכרת רגיעה יחסית נוכח המגעים להסכם.
• הזהב והכסף רשמו עליות קלות במהלך החודש במה שנראה כמגמת התייצבות לאחר איזון המחירים האחרון.
• שוק הקריפטו ממשיך להיחלש כאשר ירידות נרשמו במטבעות המרכזיים, מה שמרמז שהסנטימנט בשוק הזה נותר נמוך בשלב זה.

סיכום מקצועי

• תשואות השווקים והמסלולים ממשיכות להיות חיוביות, כאשר העליות החדות שנרשמו בחודשים האחרונים ממשיכים להשתקף במסלולי החיסכון (מצורפים ביצועי אפריל בטבלאות למטה).
• המצב הגיאופוליטי ממשיך להכתיב את הטון בשווקים, בשלב זה נראה כי רמת המתיחות נמצאת במגמת רגיעה יחסית.
• מחירי האנרגיה וסביבת האינפלציה בעולם מקשים על הבנקים המרכזיים בשלב זה בהקלה מוניטרית.
• שוק העבודה בארה״ב והפער בין הסנטימנט הצרכני לצריכה בפועל ממשיכים להוות מוקד תשומת לב מרכזי להבנת כיוון הכלכלה האמריקאית והשווקים הגלובליים.
• בישראל, השילוב בין אינפלציה מתונה, התחזקות השקל והמשך ירידה בפרמיית הסיכון תומך בהמשך ציפיות להקלה מוניטרית.
• מסר מרכזי לחוסכים: גם בתקופות של שיאים בשווקים, חשוב להמשיך ולשמור על ניהול נכון של פיזור, התאמה אישית וניהול סיכונים, שכן הסביבה הכלכלית והגיאופוליטית נותרת דינמית ומשתנה.

סיכום המסלולים של הקופות והמוצרים השונים

 

 

 

האמור מובא כשירות ונועד למטרת אינפורמציה כללית בלבד. האמור אינו מהווה בשום צורה שהיא תחליף לייעוץ או שיווק השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם, וכן בטרם ביצוע השקעה יש להיוועץ עם גורמים בעלי מומחיות בכל ההיבטים הקשורים בביצוע ההשקעה. אין לראות באמור בסקירה כהמלצה ו/או חוות דעת לביצוע השקעה במוצר כזה או אחר או התייחסות לאופן ניהול תיק ניירות ערך. המסתמך על האמור בסקירה זו עושה כן על אחריותו בלבד וכי שקל סוכנות לביטוח (2008) בע"מ ו/או החברות הבנות לא יישאו בכל צורה שהיא בנזק ו/או הפסד שיגרם כתוצאה מכך.