התפתחות הכלכלה והשווקים הפיננסיים

5/2026

אלון נקש | אנליסט ראשי

חודש אפריל התאפיין בהפסקת אש יחסית, לאחר התנודתיות שנרשמה בחודש הקודם, לצד המשך אי ודאות סביב שלבי הסיום של המערכה מול איראן.

כל התפתחות בגזרה הגיאופוליטית, בין אם התקדמות להסדרה ובין אם חזרה ללחימה, ממשיכה להוביל לתגובות בשווקים, בעיקר דרך מחירי האנרגיה וסנטימנט המשקיעים.

ניסיונות להתקדמות מדינית נצפו לצד הסלמות נקודתיות, אך בשלב זה השווקים הגלובליים הגיבו בחיוב למה שנראה כשלבי דעיכה במלחמה.

בארה״ב נרשמה ריצה חדה במדדים ואף פריצה של רמות שיא, והשוק המקומי המשיך להפגין עוצמה תוך שמירה על רמות שיא לאחר העליות החדות מתחילת השנה.

העליות האחרונות צפויות להשתקף במסלולי החיסכון באפריל, ולתמוך בעיקר במסלולים המניתים והכלליים. בנוסף, להערכתנו תרחיש של סיום המלחמה בתקופה הקרובה, לצד סביבת אינפלציה נמוכה ושער דולר נמוך, צפוי להחזיר לתמונה את מגמת הורדות הריבית בישראל, מה שיכול לתמוך גם במסלולי האשראי והאגח.

החודש מדגיש כי לצד ההתייצבות היחסית, הסביבה נותרת דינמית ומשתנה, ודורשת המשך ניהול זהיר, פיזור והתאמה של הקצאת הנכסים.

 

ישראל – עוצמת השווקים לצד האינפלציה הנמוכה תומכת במסלולים החשופים לישראל

• השוק המקומי המשיך להפגין עוצמה גם במהלך חודש אפריל, תוך שמירה על רמות שיא, לאחר עליה חדה של כ־20% מתחילת השנה, מה שממשיך לתמוך במסלולים החשופים לישראל
• הפעילות הכלכלית נפגעה בעקבות המלחמה, דבר שהתבטא בירידה במשרות ובהשפעה על שוק העבודה. עם זאת, מדובר בהתפתחויות צפויות על רקע השיבוש בפעילות, להערכתנו מדובר בהשפעה זמנית, כאשר פוטנציאל השיפור במצב הגיאו-אסטרטגי גובר על הפגיעה הכלכלית ולכן השווקים מגיבים בחיוב
• סביבת האינפלציה נותרה נמוכה ועמדה על כ־1.9% (הנתון השמיני ברציפות בתוך יעד בנק ישראל). נתון זה והשקל החזק תומכים ביציבות המאקרו המקומית ובאפשרות לחזרה הדרגתית להורדות ריבית
• בתמונה הכוללת, החודשים האחרונים מסמנים נקודת מפנה במפה העולמית ובמעמדה של ישראל

 

ארה״ב – הפסקת האש דחפה את השוק לשיאי כל הזמנים ותומכת במסלולי חו״ל

• השווקים בארה״ב רשמו עליות חדות במהלך חודש אפריל ושברו שיאי כל הזמנים. ניכר שיפור בסנטימנט המשקיעים והפחתה בחשש מהסלמה רחבה במלחמה, כאשר המדדים המרכזיים פרצו תקופת דשדוש ממושכת סביב רמות השיא
• סביבת האינפלציה עלתה בחודש מרץ לכ־3.3% בקצב שנתי, בעיקר על רקע עליית מחירי האנרגיה במהלך הלחימה. מנגד, אינפלציית הליבה נותרה מתונה יותר, דבר המצביע כי הלחצים האינפלציוניים הבסיסיים עדיין בשליטה יחסית
• הצריכה הפרטית ממשיכה להצביע על יציבות יחסית, כאשר מדדי הצריכה מעידים כי הצרכן האמריקאי עדיין חזק, למרות סביבת אי הוודאות. מנגד, סנטימנט הצרכנים נותר נמוך יחסית ומצביע על פער בין התחושה הכלכלית לבין הפעילות בפועל, פער אשר עשוי להשפיע על המשך הביקושים
• הריבית בארה״ב נותרה ללא שינוי במהלך חודש אפריל, כאשר הפד ממשיך לנקוט בגישה זהירה בין הצורך להתמודד עם אינפלציה לבין הרצון שלא לפגוע בפעילות הכלכלית
• התמונה הכוללת משקפת כלכלה שעדיין יציבה, אך נמצאת בשלב מתקדם במחזור העסקים, כאשר מוקד הסיכון עובר מהאינפלציה לשאלת עוצמת ההאטה

 

מטבעות, סחורות ונכסים אלטרנטיביים

• השקל התחזק מול הדולר וירד מתחת לרמה של 3 שקלים לדולר, לראשונה מזה שנים. ירידה בפרמיית הסיכון של ישראל, ביקושים לשקל והעליות בשווקים הגלובליים תרמו להתחזקות המטבע המקומי
• מחירי האנרגיה נותרו ברמות גבוהות במהלך חודש אפריל, על רקע המתיחות במיצרי הורמוז והמצב הנפיץ סביב הלחצים האמריקאים על יצוא האנרגיה של איראן
• הזהב והכסף רשמו עליות של כ־10% במהלך החודש, תוך התייצבות לאחר תקופה של תנודתיות, על רקע המתיחות הגיאופוליטית
• בשוק הקריפטו נרשמו עליות של כ-15% במטבעות המרכזיים, מה שיכול ללמד מעט על שיפור מסוים בתיאבון הסיכון ובשיפור סנטימנט המשקיעים

סיכום מקצועי

• השווקים עברו משלב של תגובה לאירוע לשלב של תמחור תרחיש סיום המלחמה
• השוק המקומי ממשיך להוביל בתשואות מתחילת השנה, נתון התומך במסלולי החסכון המוטים לישראל
• שוק העבודה בארה״ב ממשיך להיות הגורם המרכזי שיקבע את קצב הורדות הריבית
• בישראל, שילוב של אינפלציה נמוכה, שקל חזק ושיפור בסנטימנט תומך בציפיות להקלה מוניטרית
• מסר מרכזי לחוסכים: ניהול נכון של פיזור והתאמה אישית, חיוני בסביבה דינמית ומשתנה

 

סיכום המסלולים של הקופות והמוצרים השונים

 

 

 

האמור מובא כשירות ונועד למטרת אינפורמציה כללית בלבד. האמור אינו מהווה בשום צורה שהיא תחליף לייעוץ או שיווק השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם, וכן בטרם ביצוע השקעה יש להיוועץ עם גורמים בעלי מומחיות בכל ההיבטים הקשורים בביצוע ההשקעה. אין לראות באמור בסקירה כהמלצה ו/או חוות דעת לביצוע השקעה במוצר כזה או אחר או התייחסות לאופן ניהול תיק ניירות ערך. המסתמך על האמור בסקירה זו עושה כן על אחריותו בלבד וכי שקל סוכנות לביטוח (2008) בע"מ ו/או החברות הבנות לא יישאו בכל צורה שהיא בנזק ו/או הפסד שיגרם כתוצאה מכך.