התפתחות הכלכלה והשווקים הפיננסיים

3/2026

אלון נקש | אנליסט ראשי

״שאגת הארי״ נשמעה בשמי טהרן והכתובת הייתה על מסלולי החסכון. ההתפתחות הדרמטית, אופי התקיפה והמסרים שלאחריה, נתפסים כמהלך להכרעה וכאיתות לשינוי עומק בסדר האזורי. הכרעה תהיה הוכחה בפועל לירידה המתמשכת בפרמיית הסיכון של ישראל ותמשיך לתמוך במדדים המקומיים ובמסלולים המוטים לשוק הישראלי. מדובר באקורד הסיום של מערכה בת כמעט שלוש שנים בסופה ישראל כנראה תהנה מסביבה גיאופוליטית שונה לאין שיעור.

בחודש פברואר פער הביצועים בין ישראל לשוק האמריקאי המשיך להתרחב. בינואר אפיקי החיסכון המנייתיים עלו בממוצע בכ־4.2% והמסלולים הכלליים בכ־2.1%, בעוד מסלולים העוקבים אחר S&P 500 ירדו בכ־1.9%. תזכורת לחשיבות הפיזור לאורך זמן.

במקביל, התפתחויות טכנולוגיות הציפו חששות מהשפעת הבינה המלאכותית על חברות תוכנה ותרמו לתנודתיות בסקטור הטכנולוגיה. תהליך זה מדגיש את קצב השינוי בענף ואת האבולוציה המתמשכת של השווקים.

 

ישראל –  עמידות כלכלית ומנועי הצמיחה תומכים במסלולים החשופים לשוק המקומי

• מדד המחירים לינואר ירד ב־0.3% והאינפלציה השנתית ירדה ל־1.8%, רמה נוחה בתוך היעד. מגמה זו מחזקת את ההערכות להמשך מגמת הורדות הריבית ותומכת במסלולים החשופים לשוק המקומי.
• בנק ישראל מותיר את הריבית ברמה של 4% לאחר שתי הפחתות רצופות. למרות הירידה החדה באינפלציה, הבנק בחר להמתין עם הפחתות נוספות על רקע ההתפתחות מול איראן.
• הכלכלה הישראלית ממשיכה להפגין איתנות. 2025 הסתיימה בצמיחה של 3.1%, גבוה משמעותית מהתחזיות ומקצב הצמיחה במדינות אירופה וארה״ב, זאת למרות תקופת המלחמה.
• שוק הדיור מתחיל להראות סימני התעוררות. מחירי הדירות עלו ב־0.8% וחודש שני של עליות נרשם, כאשר ציפיות להורדת ריבית תומכות בהמשך התאוששות הדרגתית בענף.
• Palo Alto Networks נרשמת למסחר בבורסה בת״א במהלך שעשוי למשוך חברות טכנולוגיה נוספות, להגדיל נזילות ולהעמיק את הקשר בין שוק ההון המקומי לצמיחת סקטור הסייבר. מגמה זו תומכת בחוסכים בטווח הארוך.

 

ארה״ב – השווקים קרובים לשיא אך התמונה כלכלית מעורבת ומעיבה על מסלולי החסכון

• שוק העבודה מאותת על מידת התקררות. תוספת המשרות במגזר הפרטי נמוכה מהצפי, במקביל מספר המשרות הפתוחות ירד לרמה הנמוכה ביותר מזה חמש שנים, עדות לירידה בביקוש לעובדים.
• מנגד, שיעור האבטלה נותר יחסית נמוך על 4.3%, תביעות אבטלה יציבות והכלכלה עדיין מייצרת משרות. נתונים אלו מצביעים בשלב זה על האטה מתונה ולא על חולשה חדה, אם כי הסביבה נותרת רגישה להתפתחויות.
• האינפלציה מתמתנת מהר מהצפי. קצב שנתי של 2.4% לצד ירידה באינפלציית הליבה ל-2.5%, מסמנים היחלשות לחצי מחירים.
• מנגד, מדד ההוצאה על הצריכה הפרטית מצביע על צרכן אמריקאי שמפגין חוסן ועל ביקוש יציב נתון התומך בפעילות הכלכלית.
• בנוסף, לאחר פסיקות משפטיות שביקשו להגביל את צעדי המכסים, הנשיא הכריז על כוונה להרחיבם ואף לאמץ קו תקיף יותר בסחר. ההתפתחויות אלו מגבירות את אי הוודאות ותורמות לתנודתיות בשווקים.

 

מטבעות, סחורות ונכסים אלטרנטיביים

• הדולר התחזק בכ-1% לרמה של 3.12 לאחר חודש תנודתי בו הגיע שוב לשפל של 3. ההתחזקות מיוחסת לעלייה קלה בפרמיית הסיכון וצפי להסלמה מול איראן.
• הזהב והכסף מציגים התאוששות מתונה לאחר המימושים החדים בסוף ינואר. הזהב עלה בכ־10% והכסף בכ־5%, כאשר המתכות היקרות ממשיכות לשמש עוגן בתקופות של אי ודאות.
• שוק הקריפטו ממשיך להפגין תנודתיות גבוהה. המטבעות הגדולים ירדו בתחילת החודש בכ-20% נוספים ומשלימים ירידה של כ-50% מהשיאים. משקפים ירידה בתיאבון הסיכון לצד התנודתיות הגבוהה המאפיינת אפיק זה.

 

סיכום מקצועי

• סביבת ריבית יורדת בארץ תומכת במסלולים הסולידיים ומשפרת את האיזון במסלולים הכלליים.
• הסביבה הגיאופוליטית והשינויים המהירים בעולם מחייבים בחינה תקופתית של הקצאת הנכסים.
• ריכוז חשיפה למקום העבודה, בעיקר בענק ההיטק, עלול להגדיל סיכון לכן חשוב לוודא פיזור יעיל.
• הפערים בין ביצועי ישראל לארה״ב ממחישים כיצד פיזור גיאוגרפי מסייע לייצוב התשואות לאורך זמן.
• מומלץ לוודא התאמה אישית ולהיוועץ על מגוון אפשרויות והזדמנויות השקעה.

 

סיכום המסלולים של הקופות והמוצרים השונים

 

 

 

 

 

 

האמור מובא כשירות ונועד למטרת אינפורמציה כללית בלבד. האמור אינו מהווה בשום צורה שהיא תחליף לייעוץ או שיווק השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם, וכן בטרם ביצוע השקעה יש להיוועץ עם גורמים בעלי מומחיות בכל ההיבטים הקשורים בביצוע ההשקעה. אין לראות באמור בסקירה כהמלצה ו/או חוות דעת לביצוע השקעה במוצר כזה או אחר או התייחסות לאופן ניהול תיק ניירות ערך. המסתמך על האמור בסקירה זו עושה כן על אחריותו בלבד וכי שקל סוכנות לביטוח (2008) בע"מ ו/או החברות הבנות לא יישאו בכל צורה שהיא בנזק ו/או הפסד שיגרם כתוצאה מכך.